1)從供給的角度來看，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份我國粗鋼產(chǎn)量6628萬噸，同比增長12.8%；當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量213.81萬噸，環(huán)比增長1.24%。8月份我國粗鋼日均產(chǎn)量結(jié)束了前期連續(xù)兩個月的下滑，小幅反彈。盡管粗鋼產(chǎn)量相對去年同比增幅較大，粗鋼產(chǎn)量維持在歷史新高水平，但近期環(huán)比增幅的壓力并不大。而分析鋼價(jià)中線走勢也應(yīng)側(cè)重近兩個月的產(chǎn)量變動以及供需平衡關(guān)系。
在6月全行業(yè)虧損的背景下，鋼廠檢修減產(chǎn)行為明顯增多，造成了7、8月份市場階段性供需失衡、規(guī)格短缺，從而有力推動了鋼價(jià)淡季上漲。目前來看，中鋼協(xié)預(yù)估9月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量177.95萬噸，日均環(huán)比增長0.97%，估算全國214.35萬噸，日均環(huán)比
增長0.66。日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)與8月份的日均水平增速并不大，與5月份的歷史新高219.3萬噸相比已有所回落，7、8月份的環(huán)保政策壓力對于產(chǎn)量的控制依然有效，后市鋼市的供應(yīng)壓力并不突出。
2)從需求的角度來看，近期夏季高溫天氣導(dǎo)致下游采購節(jié)奏放慢，現(xiàn)貨市場自7月底以來成交連續(xù)回落，鋼材價(jià)格的過快上漲并沒有下游需求量的配合，這也是8月底以來螺紋鋼期價(jià)下跌調(diào)整的主要原因。10月份將進(jìn)入消費(fèi)旺季，高溫多雨的影響基本消除，需求季節(jié)性回升的概率較大。
另外，下游投資數(shù)據(jù)亦有繼續(xù)向好的預(yù)期。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1-8月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)262578億元，同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資亦平穩(wěn)增長。2013年1-8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52120億元，同比名義增長19.3%，增速比前7個月回落1.2個百分點(diǎn)。但商品房銷售依然穩(wěn)健增長，隨著房地產(chǎn)再融資的部分開放，地產(chǎn)調(diào)控的天花板或被打開，未來地產(chǎn)投資有望保持穩(wěn)健增長。因此，綜合來看，后市鋼材需求有望保持平穩(wěn)增長。
3)最后，從庫存的角度來看，連續(xù)下降態(tài)勢依然未改。粗鋼產(chǎn)量新高壓力下，并未影響需求的有效釋放。自4月初至今，鋼材庫存出現(xiàn)連續(xù)下滑，截止至10月8日，9ai9統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)主要城市螺紋鋼社會庫存總量為617.98萬噸，受到國慶節(jié)假日采購放緩的影響而小幅增加。但整體來看，總庫存較年內(nèi)高點(diǎn)下降35.5%。
目前鋼鐵行業(yè)去庫存化的推進(jìn)主要是由于鋼廠銷售模式的改變，鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易商受制于資金壓力以及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不能大量囤貨，現(xiàn)在鋼廠的銷售50%-60%是通過直供。因此，今年分析庫存水平不僅需要考慮社會庫存，也需要結(jié)合鋼廠的庫存水平。通過圖8可以看出，今年鋼廠庫存最高值相比去年略高，但自4月份以來，鋼廠庫存亦步入消化周期，目前庫存水平已與去年同期水平相當(dāng)。
以上社會庫存和鋼廠庫存的分析表明，鋼材市場的下游需求并不差，而且7、8月份鋼價(jià)反彈期間曾一度造成現(xiàn)貨市場缺貨的現(xiàn)象。盡管今年的產(chǎn)量壓力大增，但我們可以看出，目前鋼市的供需關(guān)系并未惡化，整體已有所改善。
結(jié)合以上三點(diǎn)鋼材市場情況的分析，筆者認(rèn)為雖然8月底至今螺紋鋼期價(jià)有小幅調(diào)整，但近期的回落是對前期期價(jià)上漲的修正，在期價(jià)上漲過程中下游需求并未有效跟隨釋放導(dǎo)致，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場上漲基礎(chǔ)并不牢靠。鋼材價(jià)格后市有望企穩(wěn)回升，這也將限制焦炭價(jià)格的下跌空間。
